اتفاق Marvell وLumentum: قيمة منشأة تبلغ 115 مليار دولار

أعلنت Marvell Technology وLumentum في 2 نوفمبر 2026 أنهما توصلتا إلى اتفاق نهائي تستحوذ بموجبه Marvell على Lumentum بالكامل عبر مبادلة الأسهم. ووفقاً للإعلان الصادر من سانتا كلارا وسان خوسيه، ستجمع الصفقة بين التقنيات الكهربائية والبصرية لتلبية متطلبات الاتصال في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. وسيحصل مساهمو Lumentum على 4.5 سهم من Marvell مقابل كل سهم من Lumentum يملكونه.

قيمة الاتفاق والجدول الزمني للإتمام

ذكر الإعلان أن قيمة المنشأة الضمنية للصفقة الخاصة بـLumentum تبلغ 115 مليار دولار. وتعادل هذه القيمة علاوة تقارب 23.9%، استناداً إلى أسعار الإغلاق في 28 أكتوبر 2026. وقد وُصف هذا التاريخ بأنه آخر يوم تداول قبل بدء الشائعات السوقية بشأن صفقة محتملة. ووافق مجلسا إدارة الشركتين على الاتفاق بالإجماع.

من المتوقع إتمام الاندماج في النصف الأول من السنة التقويمية 2028. ويتطلب ذلك موافقة مساهمي Marvell وLumentum، والحصول على موافقات الجهات التنظيمية، واستيفاء شروط الإتمام المعتادة الأخرى؛ لذا لم تُنجز الصفقة بعد. وبعد الإتمام، يُتوقع أن يمتلك مساهمو Marvell الحاليون نحو 67% من رأس المال المخفف بالكامل للشركة المندمجة، مقابل نحو 33% لمساهمي Lumentum.

لماذا يجري الجمع بين الاتصال الكهربائي والبصري؟

تعمل Marvell في مجالات الربط الكهربائي والبصري، وتحويل الشبكات، والربط المخصص لوحدات XPU، وتقنيات أشباه الموصلات. أما محفظة Lumentum فتضم ليزرات عالية الأداء، وأجهزة إرسال واستقبال بصرية، وتحويل الدوائر البصرية، وتصنيع أشباه الموصلات المركبة. وتهدف المحفظة المجمعة إلى تلبية احتياجات نطاقات ومسارات اتصال مختلفة، من الربط بين مراكز البيانات الموزعة إلى الاتصالات داخل حزم أشباه الموصلات المتقدمة.

تشير الشركتان إلى أن تزايد احتياجات عرض النطاق مع نمو بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، إلى جانب القيود الفيزيائية للاتصالات القائمة على النحاس، يسرّع التحول إلى التقنيات البصرية. وترى Marvell وLumentum أن تصميم سلسلة الإشارات الكهربائية والبصرية بتكامل أوثق قد يساعد على تلبية متطلبات عرض النطاق والأداء وكفاءة الطاقة. وهذا أحد الأهداف المعلنة للاندماج، وليس نتيجة تحققت بالفعل.

وجاء في إعلان الشركتين أيضاً أن إجمالي السوق القابل للاستهداف للكيان المندمج قد يصل إلى 550 مليار دولار. كما تستهدف الشركتان تحقيق وفورات سنوية في التكاليف تتجاوز مليار دولار بعد إتمام الصفقة. وهذه توقعات للشركتين؛ إذ يعتمد تحققها على إتمام الصفقة وأداء الشركة المندمجة لاحقاً.

الأثر المحتمل في سير عمل العمارة والتصور

لا يعلن الاتفاق عن أي تغيير مباشر في برامج التصميم أو التصيير التي تستخدمها مكاتب العمارة. وقد يظهر أثره بصورة غير مباشرة وعلى المدى الطويل، من خلال تطور البنية التحتية السحابية ومراكز البيانات التي تشغّل هذه البرامج. وقد يكون أداء الاتصال في مراكز البيانات مهماً للفرق التي تستخدم النماذج الكبيرة أو بيئات العمل التعاونية أو خدمات التصيير عن بُعد؛ لكن الإعلان لم يتضمن أي إعلان عن منتجات موجهة لبرامج العمارة أو محطات العمل أو خدمات التصور المحددة.

لم يُعلن حتى الآن عن أي معلومات تستدعي تحديث الأجهزة أو تغيير التراخيص لدى المكاتب وفرق التصور. ومن المتوقع إتمام الاندماج في النصف الأول من 2028، رهناً بالموافقات. لذلك، سيتعين متابعة الإعلانات اللاحقة بشأن منتجات الشركة المندمجة والحلول التي ستوفرها للعملاء لتقييم أي آثار محتملة.

الإدارة والتوقعات المالية

بعد إتمام الاتفاق، من المقرر أن يواصل Matt Murphy، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لـMarvell، قيادة الشركة المندمجة. كما يُتوقع انضمام ثلاثة أعضاء من مجلس إدارة Lumentum إلى مجلس إدارة Marvell، ومن بينهم الرئيس التنفيذي لـLumentum Michael Hurlston.

تتوقع الشركتان أن تسهم الصفقة في زيادة ربح Marvell للسهم وفقاً للمقاييس غير المتوافقة مع مبادئ GAAP خلال السنة الأولى بعد الإتمام. وينبغي التعامل مع هذا التوقع وهدف وفورات التكاليف على أنهما تقديران للشركتين مرتبطان بإتمام الاتفاق والأداء اللاحق، وليسا نتائج مؤكدة.